Der Bau wurde 1884 nach einem Projekt von Adolfo Morales de los Ríos und Adolfo del Castillo Escribano begonnen, als Miguel Martínez de Pinillos Bürgermeister von Cádiz war, und zwar an der Stelle des alten Gran Teatro de Cádiz, das 1871 von dem Architekten García del Álamo aus Holz errichtet wurde und 1881 abbrannte. Im Jahr 1886 übernahm die Stadtverwaltung die Leitung der Arbeiten, die jedoch wegen Geldmangels mehrmals unterbrochen werden mussten, so dass die Arbeiten erst 1905 abgeschlossen werden konnten. Der mit den Bauarbeiten beauftragte Stadtarchitekt Juan Cabrera de la Torre änderte das ursprüngliche Projekt weitgehend ab.

Am 12. Januar 1910 wurde es mit der Aufführung einer Symphonie von Barbieri eingeweiht, und Sebastián Martínez de Pinillos y Tourné war Bürgermeister von Cádiz. Bis 1926 hieß es Gran Teatro, dann wurde es zu Ehren des beliebtesten Sohnes der Stadt, Manuel de Falla, in Gran Teatro Falla umbenannt. Ein Jahr später wurde der Karneval zum ersten Mal im Theater mit dem Chor Los Pelotaris de Manuel López Cañamaque aufgeführt.

1984 übernahmen die Architekten Rafael Otero und José Antonio Carvajal die Restaurierung des Gebäudes, die 1986 zum Ende der Karnevalssaison mit Mario Moreno "Cantinflas" als Ausrufer der Feierlichkeiten und einer Wohltätigkeitsgala in Solidarität mit dem Erdbeben in Mexiko durchgeführt wurde.

Es wurde im Neo-Mudéjar-Stil aus rotem Backstein erbaut und verfügt über drei große Hufeisenbogentore an der Hauptfassade mit abwechselnd roten und weißen Wölbungen. Es hat einen hufeisenförmigen Grundriss, an den die Fußböden angepasst sind, die alle aus den 1920er Jahren stammen, und bietet Platz für 1214 Zuschauer, aufgeteilt in Parkett, Logen, Amphitheater und Paradies. Die Bühne ist 18 m lang und 25,5 m tief, und die Decke zeigt eine Allegorie des Paradieses, ein Werk von Felipe Abárzuza y Rodríguez de Arias.

Jedes Jahr im Februar findet im Gran Teatro Falla der Concurso de Agrupaciones del Carnaval de Cádiz statt, bei dem die verschiedenen Karnevalsgruppen ihre ganze Kunst und Genialität in verschiedenen Modalitäten zeigen. Dieses Fest wurde von 1987 bis Anfang 1991 ausgesetzt (nur die Halbfinalspiele und das Finale des Concurso de Agrupaciones fanden statt), um das Theater zu reformieren. Während dieser Zeit wurde der Wettbewerb in das Teatro Andalucía verlegt (das heute nicht mehr existiert).

In der übrigen Zeit des Jahres gibt es eine Herbst- und eine Frühjahrssaison mit Konzerten, Theaterstücken und in geringerem Umfang auch Musicals und Opern.

Das Gran Teatro Falla ist auch einer der Veranstaltungsorte für die verschiedenen Festivals, die in der Stadt stattfinden, insbesondere für das FIT, das Iberoamerikanische Theaterfestival von Cádiz, und für Alcances, ein Filmfestival, das sich vor allem dem Dokumentarfilm widmet.