Die Bauarbeiten begannen am 5. August 1900, dem Tag der Grundsteinlegung, in einer feierlichen Zeremonie mit zahlreichen Gästen, darunter Clarín.

Die Arbeiten zogen sich über zwanzig Jahre hin, vor allem wegen finanzieller Probleme, die sie zeitweise zum Stillstand brachten. Im Jahr 1920 wurde sie mit dem Namen des berühmten Schriftstellers Armando Palacio Valdés, einem Adoptivsohn der Stadt, eingeweiht, der an der Veranstaltung teilnahm, bei der ihm die Insignien des Großkreuzes von Alfonso XII. verliehen wurden. Das Eröffnungsstück war die Operette El AS von Rafael Calleja Gómez, aufgeführt vom Ensemble des Teatro Reina Victoria in Madrid9.

Das Theater blieb zwischen 1920 und 1972 geöffnet und führte alle Arten von Stücken auf: Drama, Komödie, Lyrik, Varieté und andere Aktivitäten, es erlebte ein goldenes Zeitalter.

Nach dem Bürgerkrieg begann jedoch ein Rückgang der Theateraktivitäten, und die Nutzung als Kino wurde wichtiger. Der Niedergang begann langsam und gipfelte 1972 in der Schließung. Von diesem Jahr an litt es unter Vernachlässigung, die es in einen beklagenswerten Zustand versetzte. Es wurde die "Plataforma Pro-Recoveración del teatro Palacio Valdés" ins Leben gerufen, die zahlreiche Unterschriften für die Restaurierung des Theaters sammelte, darunter auch die von berühmten Persönlichkeiten aus der Welt der Kultur. Das Ziel wurde erreicht und 1987 begannen die Restaurierungsarbeiten, die fünf Jahre dauerten.

Die Wiedereinweihung fand am 14. November 1992 statt. Seit dieser Wiedereröffnung erlebte der Palacio Valdés ein goldenes Zeitalter, in dem seine verschiedenen Zyklen und Spielzeiten ein großes Publikum erreichten. Es ist Teil des Red Española de Teatros, escenarios, Auditorios, Circuitos y Festivales de Titularidad Pública (Spanisches Netzwerk von Theatern, Bühnen, Auditorien, Zirkeln und Festivals in öffentlichem Besitz) und wird zu einem Ort für die Premiere von Stücken auf ihrer nationalen Tournee13 , der von Regisseuren und Schauspielern sehr geschätzt wird.

Bedeutende nationale und internationale Persönlichkeiten haben das Kolosseum besucht, nicht nur als Künstler oder Redner, sondern auch als Teil des Publikums. Im Jahr 1996 besuchte der damalige Prinz Felipe das Kolosseum bei seinem Besuch in der Stadt.

Im Rahmen des Projekts The Bridge, bei dem mehrere internationale Kultureinrichtungen wie das BAM in New York und das Old Vic Theatre in London bei der Entwicklung und Verbreitung von Projekten zusammenarbeiten, wurde eine Zusammenarbeit mit dem Niemeyer Centre ins Leben gerufen, die zur Aufführung von zwei Stücken von William Shakespeare im Teatro Palacio Valdés führen sollte: Der Sturm von Sam Mendes und Richard III, gespielt von dem amerikanischen Schauspieler Kevin Spacey, der die Stadt auch mehrmals besuchte.

Eine weitere Zusammenarbeit zwischen der Stadtverwaltung von Avilés und dem Niemeyer-Zentrum führte zu einem Treffen mit dem Schriftsteller Paulo Coelho anlässlich des 20-jährigen Jubiläums eines seiner berühmtesten Romane: Der Alchimist.

Als Ergebnis der Zusammenarbeit zwischen den Kultureinrichtungen entstand EscenAviles, ein Zyklus von Programmvorstellungen in der Stadt Avilés.